價值投資風潮正在中國資本市場興起。
作為價值股的標桿，貴州茅臺今年以來不斷刷新A股最貴股價，頻頻搶占股市頭條。9月28日，貴州茅臺盤中創出520元的歷史新高，鞏固其股價第一的地位。
今年來，以茅臺為代表的白馬藍籌股走勢穩步高升，宣告了A股價值投資時代的來臨。截至9月28日收盤，上證50漲幅超過16%，價值藍籌正成為A股市場的一道亮麗風景線。
砥礪奮進的五年，資本市場的生態漸趨成熟，藍籌股更加受到重視，資金逐漸進入實體經濟相關企業，市場走向成熟和理性。價值回歸的背后是國內外制度環境的變化：一方面A股國際化程度上升，另一方面監管和立法正逐步與國際接軌。
A股國際化加速
價值投資興起是大勢所趨，也是A股與國際接軌的必然結果。
回顧A股國際化歷程，從2003年啟動合格境外機構投資者制度(QFII)開始，國際化制度建設循序推進。
砥礪奮進的五年，A股國際化明顯提速。2014年4月10日，證監會正式通過滬港通機制試點，經過7個月的準備工作，于11月17日正式啟動。滬港通開啟一年之內資金流入量為898.43億元。開通以來至今共給滬市帶來資金流入1860.49億元。
2015年11月30日，人民幣終于正式被納入SDR貨幣籃子，占比10.92%，超越日元和英鎊。
2016年8月證監會取消滬港通總額度限制，同年12月5日深港通啟動，一個月內為深市帶來資金流入115.36億元，半年內帶來資金流入633.11億元。開通以來至今深港通共帶來資金流入1277.14億元。
2017年6月A股納入MSCI。根據MSCI的測算，A股此次納入MSCI指數后，將初步帶來約170至180億美元的資金流入，若A股在未來被全部納入，資金流入規?？赡軙_到大約3400億美元。
2017年7月債券通上線，同月香港RQFII額度由2700億擴至5000億。截至2017年8月底3Q(QFII、QDII、RQFII)總額度超過1.8萬億元人民幣。
從滬港通、深港通到債券通，我國市場正逐步向外部投資者開放，也取得了人民幣加入SDR貨幣籃子、A股納入MSCI指數的成就，這又將進一步吸引更多的外部投資者和外部資金。
證監會主席劉士余曾表示，中國資本市場發展26年來的經驗證明，只有堅定不移地擴大開放，才能保持中國資本市場的市場化、法制化、國際化方向，才能真正提高中國資本市場對實體經濟的服務能力，才能真正提升中國資本市場的國際競爭力。
從全球角度來看，目前A股對世界經濟的影響力正在不斷攀升。截至2017年8月，上交所和深交所市值總和達到8.1萬億美元，占全球股票市場市值的9.98%。中國A股成為全球第二大股票市場。同時，深圳和上海分列全球股票市場交易量的四、五位，交易量分別為4.9萬億美元和4.1萬億美元，分別占比10.6%和8.9%。
從個體上市公司來看，全球市值前二十公司當中主營業務在美國的公司占據13個席位，排名第一。中國有三家公司入圍，排名第二。全球市值前100的公司當中美國占據53個席位，中國占據12個席位。
監管和立法向國際接軌
雖然從市值、交易量以及大市值公司來看，A股的國際地位已經位列世界前列，A股的投資者結構正日趨多元化、國際化。資本市場的成熟，離不開監管法規的完善和有效落實。
平安證券首席策略分析師魏偉認為，當前股市將處于一個新的時期，即個股相對估值的高低和上市公司盈利能力的穩定變得更為重要，總體上A股市場的投資取向更趨于理性投資和價值投資，這也與當前逐漸形成的金融監管環境相一致。
2016年以來，針對證券市場長期以來存在的各種亂象，證券監管部門進行了強有力的監管約束。其中既包括打擊信息披露違規、操縱市場、內幕交易等違法違規行為，也包括治理借高送轉進行炒作和新股炒作等市場亂象。
2017年4月8日，證監會主席劉士余出席上市公司協會第二屆會員代表大會時指出，資本市場是講規矩、有紅線、有底線的。證監會將牢牢肩負起保護投資者，特別是中小投資者合法權益這副神圣重擔，出重拳治理市場亂象，該處罰的處罰，該退市的退市，該退場的退場。不管是誰犯了規，都要讓他付出沉重的代價。
隨著中國經濟和金融體制改革的不斷深化，資本市場規模和結構都發生了很大變化。證券市場的監管要“師出有名”、于法有據，就必須對現有的資本市場法律體系進行完善。
作為中國資本市場的“基本大法”，《證券法》自1999年7月1日生效以來，前后共進行了三次修正和一次修訂。本輪修訂已歷經三年，目前仍在進行當中。
2015年4月中下旬，十二屆全國人大常委會第十四次會議舉行第一次全體會議，“一讀”審議了全國人大財經委提請審議的《證券法》修訂草案。2017年4月26日，證券法修訂草案迎來了“二讀”，即再次提交全國人大常委會進行審議。按照全國人大常委會會議每兩個月舉行一次的慣例，年內還有三次全國人大常委會，證券法的修訂進程或有最新進展。
草案二審稿充分考慮證券市場的實際情況，根據常委會的審議意見和有關方面意見，對修訂草案進行了修改，進一步完善證券交易規則，強化信息披露要求，加強證券市場監管，加大對證券違法行為的處罰力度，突出對投資者權益的保護。
堅定市場法制化方向的同時，配套的制度改革也在穩步推進。十八大以來，我國新股發行制度不斷改革完善。2013年11月，證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》，拉開新一輪新股發行制度改革的大幕，IPO工作隨之而重啟。本次發行改革將“獨立性要求”和“募集資金使用”調整為信息披露要求，通過信息披露強化約束，加強事中事后監管，進一步增強了市場化機制在新股發行中的作用。
9月29日，證監會新聞發言人高莉表示，十八大以來證券資格會計師事務所發展取得長足進步，有效提升了其作為資本市場會計信息看門人的作用，上市公司年度財務報表涉及重大會計處理違規、會計信息披露不充分、會計差錯更正等呈現逐年下降趨勢，資本市場會計信息披露質量得到明顯提高。
申銀萬國分析師龔芳指出，未來監管層將繼續完善信息披露制度和投資者保護制度，把穩定市場作為修復市場、發展市場的基本前提，對IPO進行改革以提高A股的市場化程度。
投融資生態優化
外資的流入和監管體系的完善，使得資本市場的投融資生態正發生重構，與國際接軌。
第五次全國金融工作會議強調服務實體經濟是金融的天職和宗旨。金融要擺正跟實體經濟之間的關系，金融業是為實體經濟服務的，金融業處于輔助地位。對實體經濟服務的好不好才是衡量金融業做得好不好的最重要標準。
證監會副主席姜洋日前表示，圍繞服務實體經濟，把大力發展直接融資放在經濟金融全局來謀劃和推進，加快多層次資本市場體系建設。
砥礪奮進的五年，新增直接融資在社會融資中的占比節節攀高，直接融資占比自2013年以來的保持上升勢頭，并在2016年達到23.8%的峰值。
交通銀行首席經濟學家連平認為，未來股票融資需要重點加以發展。形成融資功能完備的多層次資本市場體系，應是直接融資發展的目標。
融資結構轉型的同時，市場投資風格正逐步向“價值投資”切換，為投資者帶來良好回報。
證監會副主席姜洋此前在接受媒體采訪時表示，2016年3月至今，滬深股指穩中有漲，同時股指波幅收窄。市場生態環境明顯凈化。市場炒新、炒差、炒小等投機炒作逐漸得到抑制，投資風格逐漸向價值投資轉換。
今年以來，秉承價值投資理念的基金管理人業績持續向好，相關產品顯示出強大的號召力。經歷市場洗禮，價值投資理念重新受到重視，那些主動管理能力突出、投資風格穩健、長期業績優秀的產品受到青睞。
9月19日，東方紅睿豐在三年封閉期滿打開申購后，獲得了場外資金追捧。盡管基金管理公司把每戶的申購上限定在10萬元，但短短一日申購總額接近100億。這成為今年又一款百億級的偏股型基金。
同樣的爆款在今年6月份也出現過，東方紅管理的一款集合資管計劃東方紅內需增長，在一天內獲得了近百億元申購。
東方紅產品的熱銷正是價值投資理念在A股市場興起的體現。東方證券資產管理有限公司總經理陳光明認為，從長期來看，價值投資在中國仍有生存土壤。A股有一批優質藍籌股，能夠帶來可持續的回報。在當前市場估值回落、監管加強、長期資金入市的背景下，價值投資正當其時。
(責任編輯：李偉)
