市場表征功能增強 新版上證綜指今日亮相

原標題 市場表征功能增強 新版上證綜指今日亮相

修訂后的上證綜合指數(3320.8947, 6.75, 0.20%)編制方案今日正式實施，上證綜指迎來“新生”。市場人士分析，指數編制修訂方案的實施使上證綜合指數更加準確表征上海市場整體表現，為投資者觀測市場運行、進行財富管理提供更理想的標尺。同時，上證綜合指數編制修訂的實施不會影響上證綜合指數的連續性，不影響投資者觀測市場行情。

提升市場代表性穩定性

上證綜指的調整，是對市場呼聲的積極反饋。上證綜合指數發布于1991年，是A股市場第一條股票指數，核心編制方法沿用至今。近年來，社會各界對上證綜合指數編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜合指數失真”“未能充分反映市場結構變化”等意見頻現。今年兩會期間，包括代表委員在內的專業人士再次提議，對上證綜合指數編制方法進行完善。

“上證綜指是證券市場歷史最悠久、認可度最高、使用最頻繁的指數，投資者一般習慣用上證綜指表征市場平均收益。但隨著證券市場股票數量增多，股票基本面分化，導致原上證綜指的編制方法不能完全反映全部股票市場表現。”華安證券(8.270, -0.16, -1.90%)分析師嚴佳煒指出。

在上證綜指發布后，滬市針對主板又陸續推出了上證50、上證180、上證380等單市場成分指數，以及其他中證系列跨市場指數，如滬深300，中證500，中證1000等。從近年漲幅來看，上證綜指顯著落后于其他指數，13年間漲幅為-1%，同期上證50、上證180、上證380漲幅分別為31%、39%和127%。在常用指數中，上證綜指漲幅明顯落后，指數編制方法有待優化。

市場人士指出，指數編制修訂方案的實施將進一步提升上證綜合指數的市場代表性與穩定性，更加準確表征上海市場整體表現，更加充分反映上海市場結構變化，為投資者觀測市場運行、進行財富管理提供更理想的標尺。

“優化上證綜指是為了提升指數的代表性，不是為了換取指數的上漲。從長遠來看，指數優化只是為了還原指數的真實性。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對中國證券報記者表示。

新舊指數無縫銜接

國海證券(6.000, 0.21, 3.63%)首席宏觀分析師樊磊認為，新上證綜指(2806.6748, 5.71, 0.20%)更具代表性和穩定性，未來表現值得期待。首先，被實施風險警示的證券往往基本面情況差，存在較高風險。剔除這部分樣本有利于上證綜指的穩定，也能更好反映上市公司整體表現，有助于發揮資本市場優勝劣汰的功能。

其次，新方案將上市以來日均總市值排名在滬市前10位的新股計入時間延長至上市3個月后，其余新股計入時間延長至1年后，將有利于保持上證綜指的良好代表性與穩定性。

最后，考慮到2019年7月22日首批股票上市至今，科創板整體運行平穩，已成為滬市的重要組成部分，且紅籌企業科技創新能力強，發展潛力大，將科創板股票和紅籌企業存托憑證計入樣本空間可進一步提高上證綜指的市場代表性。

“上證綜指是中國股市最權威、知名度最高的一個指數，因此必須要不斷優化完善，從而發揮經濟晴雨表功能和國際市場投資風向標作用。”董登新表示，但是市場也要意識到，上證綜指修訂是常規化工作，不需要過度聚焦、過度解讀。

據了解，本次上證綜指編制修訂的實施將借鑒國際代表性指數編制調整的做法，擬采用無縫銜接的方式進行，即指數編制方案變更生效日點位與前一交易日點位無縫銜接，生效日實時點位基于前一交易日收盤點位及樣本股當日漲跌幅計算。因此，上證綜指編制修訂的實施不會影響指數的連續性，也不影響投資者觀測市場行情。